ETC设备厂商一下子变成了风口浪尖的猪，国产芯片厂商还有什么机会？

如果你有银行的朋友，那么推销ETC信用卡一定是他最近脱发的头号杀手。

如果你有炒股的朋友，那么ETC概念股一定是他不可多得的存在。

如果你有做高速系统的朋友，那么ETC建设一定是他近期高频加班的原因。

如果你有一个有车的朋友，那么申请ETC卡的邀请一定是他觉得自己离SVIP最近的高光时刻。

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当然，如果你是“芯片人”，像你一样敏感，肯定会想到ETC的大规模推广——高速公路信息化建设——相关设备需求的激增。 . 我们国内的芯片厂商有什么机会？

在今天的文章中，我们将从政府政策、金融支持、上下游厂商等多角度、全方位深入剖析国务院、交通运输部牵头的本轮ETC推广战略布局，并为大家推演背后的逻辑。

我们认为，未来像ETC这样的政策模式会在电子信息领域的其他细分领域得到复制——也就是说，这一轮政策不是“孤儿产品”，而是更多行业的“母机”未来的政策。

作为芯片行业的参与者，需要了解政策的相关逻辑，做好相关准备，才能在未来新一轮的政策红利中占据主动。

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政府政策引领——ETC行业爆发的基石

一、为什么ETC行业的发展需要政府的政策引导？

ETC是国际上正在开发和推广的公路、桥梁、隧道电子自动收费系统。 这项技术在国外已有很长的发展历史。 美国、欧洲等许多国家和地区的电子不停车收费系统已实现部分网络化，并逐步形成规模经济。

截至2018年10月，我国大部分省份ETC使用率不足一半，部分省份不足30%。 办理手续繁琐，可用场景相对较少，车主办理ETC业务的动力不足，导致ETC覆盖率低。

纵观我国ETC用户发展历程，整体市场起步于2014年，2015-2016年交通部实施ETC全国联网时，行业体量快速增长。 ETC 用户数量从 2014 年底的 1300 万增长了两倍，达到 45.21 亿，但随后市场明显放缓。 这表明ETC行业对政府政策的依赖程度比较高。

2017-2018年，在政府政策空洞的情况下，市场整体增速放缓。 原因从消费者的角度不难理解：

首先，安装ETC设备需要支付OBU（车载系统）费用，车主成本回收速度慢；

其次，应用场景相对较少，主要集中在高速公路出入口收费。 对于大部分私家车主来说，高速公路出入口并不是高频应用场景，ETC设备也不是硬性需求；

三是办理周期长，银行配合不积极。 私家车主办理ETC加装手续多、效率低。 除了实力不强，银行对ETC的推广也不太重视。

最后，高速公路收费站的设置不向ETC用户倾斜，人工窗口较多。

结合以上四个因素，ETC加装成为可有可无的选择。 如果没有政策引导，仅靠自然需求的增长，ETC用户的增长将相对缓慢。

2、ETC行业第二春时：取消高速公路省界收费站

ETC全国联网始于2014年。2014年4月，交通运输部印发了《交通运输部关于开展全国高速公路不停车收费联网工作的通知》，提出了ETC联网的四步走方案。 到2015年底，基本实现全国ETC。 物联网，促成了ETC行业的第一次飞跃。

此轮政策始于2018年。2018年5月，国务院常务会议提出推进取消高速公路省级收费站，标志着取消高速公路省级收费站收费站的工作正式开始。 2018年9月，交通部印发《关于开展高速公路取消省级收费站试点工作的通知》，正式将山东、江苏作为全国高速公路取消省级收费站试点省份，明确要求2018年底前取消如苏省间所有高速公路省界收费站。 同年12月，江苏、山东、重庆、四川作为首批试点省份率先在全国取消了15个高速公路省级收费站。

国务院在2019年3月5日的政府工作报告中表示，两年内基本取消全国高速公路省界收费站。 2019年5月21日，为贯彻落实党中央、国务院决策部署，进一步深化收费公路体制改革，加快取消跨省高速公路省界收费站。国家，实现不停车快速收费，交通运输部印发《深化收费公路体制改革》取消《高速公路省界收费站实施方案》这个重磅文件，明确要求由到2019年底，各省（区、市）高速公路入口车辆使用ETC比例达到90%以上。

由于政策对ETC的边际改善作用明显，本轮ETC推广的核心政策是取消高速公路省级收费站：取消省级收费站并不意味着高速公路免费，而是无人驾驶，通行费实现电子化，而这种收费的实现必须依赖高速公路的信息化建设，即ETC高速公路不停车收费系统的建设。

交通运输部在《深化收费公路体制改革取消高速公路省界收费站实施方案》中，明确提出年内拆除大部分省界收费站，并大幅减少甚至完全取消未来手动收费窗口。 是消费需求极其重要的转折点。 未来，人工窗口的大幅减少，将大大降低人工收费的效率。 消费者对ETC的需求必然会变成刚性需求，这是目前可有可无的状态无法比拟的。 质的变化。 因此，我们认为，从整个政策力度和最终效果来看，本轮政策大概率实现ETC行业的二次飞跃。

三、多部门联动，时间紧迫，任务艰巨

从政策力度来看，本轮ETC政策有三个“前所未有”：

一是政策高度“空前提高”。 这一政策的提出是国务院在2019年3月的政府工作报告中提出的。 高速公路不停车收费系统建设将成为今年规格最高的重点项目之一；

二是政策时间表“空前紧张”。 从国务院下发政府工作报告到交通运输部制定具体方案文件仅用了两个月的时间，完成省界收费站拆除的时间表已经确定。 计划2019年底基本完成，上半年出台，下半年实施，年底完成。 这种速度比较少见。 对比垃圾分类政策，2020年将实现垃圾分类要求，46个城市落地。 全国ETC建设要在更短时间内完成，时间更紧，任务更重；

三是政策协调部门“空前增多”。 除交通运输部牵头外，大部分政策还需与财政部、各级人民政府、国家发展改革委、工业和信息化部、公安部等部门协同实施. 这从另一个方面反映出政策规范度高，政府推动力度大。

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商业银行支持——从被动等待客户到主动问候客户

一、银行优惠政策大战四处打响

银行在这一轮ETC促销热潮中的态度转变非常值得关注。 过去，私家车主向银行申请ETC。 从申请、审批到安装，耗时约两周，车主需自行支付OBU费用。 对于设备的费用，对于大多数私家车主来说，并没有非常强烈的安装动机，但是这次银行是彻头彻尾的彻头彻尾，为车主提供了一整套的福利，不仅缩短了办理周期，简化流程，更重要的是，在省去安装费的同时，还呈现了一系列的好处。

银行优惠及配套福利清单

从各行优惠情况来看，一方面，在全国统一优惠通行费率的基础上，进一步增加通行费优惠措施； 增值服务。 另外，还有一点值得注意，就是目前所有银行统一标准的OBU设备都是免费赠送给车主的。 对于车主来说，现在加装ETC已经变成了银行背书的交易。

2、银行突然主动的背后：银行不冷，车主却在嘀咕

与以往银行对ETC推广的冷淡态度不同，此次ETC推广，各大银行都全力出击。 大大小小的商业银行纷纷拿出一份丰厚的让利清单，试图在很大程度上抢占车主市场。 这种转变来自于ETC市场地位的变化。

在原有政策下，高速公路人工收费窗口仍占据绝对主导地位。 ETC虽然方便，但对于车主来说仍然是可有可无的选择。 主动申请的车主数量有限。 然而，这次ETC的推广是与大规模减少人工通行费相协调的。 车窗、人工窗和ETC车窗“一进一出”，意味着不安装ETC几乎等同于堵在高速公路上。 市场增量绝非以往政策可比。

客户迟早会来找他们。 如果一家商业银行选择被动等待，而另一家商业银行主动出台优惠政策etc龙头企业，显然主动的银行将“赢家通吃”。 因此，考虑到市场确定性的巨大增加，各家银行不得不加入战局，选择主动出击。

车主是典型的优质客户。 他们有能力购买汽车等大型消费品。 自身的经济实力和偿债能力都比较强。 银行通过ETC绑定信用卡。 后来，他们可以逐步切入信用卡消费、银行理财、保险和贷款等一系列业务，推动了银行各项业务的发展。

既然要完成相关部门下达的任务，为什么不把任务变成一个好的营销活动呢？

当然，对于银行来说etc龙头企业，如此积极的“以人为本”，却让消费者产生了些许担忧：

第一，虽然微信服务已经上线，相关业务的流程也有所缩短，但实际情况可能仍低于预期。 日前，有办理ETC的消费者表示：“虽然目前银行实行ETC免费，但对车主的要求也很严格，提前申请银行的信用卡很麻烦，还要提供各种手续比如车主的身份信息、驾驶证和申报材料等。”

二是ETC的使用场景暂时还比较有限。 对于大多数车主来说，他们主要是在城市里开车。 他们可能一年只需要上一两次高速公路。 退出，消费者还是有比较大的惯性。

三是ETC与车主信用卡绑定。 过去曾发生过ETC信用卡被盗的恶性事件。 一些车主担心ETC设备存在一定的安全隐患，影响市民办卡心理。

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设备需求激增

ETC设备厂商一下子成了风口上的猪

1、高峰来临前，业绩先行

ETC行业的火爆，也让ETC设备厂商成为了风口浪尖的猪。 让我们顺藤摸瓜，通过近期金逸科技发布的一系列公告，感受一下风中的猪是如何暴涨的。

（一）大单不断，金额巨大。 7月9日，金逸科技（002869）公告称，公司收到江苏省物联网中心的《中标通知书》（编号：M19174-1、M19174-2）。 根据《中标通知书》，公司正式成为“江苏省联网高速公路ETC桅杆系统及车道RSU天线及控制系统设备采购项目标一标段、标二标段”的中标单位。 本次中标总金额为27702.2万元，占公司2018年度经审计营业收入的45.86%，该合同的履行将对公司今年的收入和利润增长产生重要的积极影响。

(2) 业绩上调，超出市场预期。 7月11日晚间，金逸科技（002869）公告称，已修订2019年上半年业绩预告，修订后预计归属于上市公司股东的净利润为4200万元至4800万元. 数据是亏损386.99万元。 此次修订后，预计今年上半年净利润同比增幅高达1340.34%，直接翻了13倍多。

根据上述公告，本次变动的主要原因是公司受国家办公厅印发的《关于大力推进高速公路ETC发展应用的通知》影响，销售订单骤增所致。交通运输部于2019年5月21日发布公告，导致二季度确认的营业收入和销售毛利较此前预期大幅增加，最终导致净利润增加。 此前2019年4月26日，在公司披露的《2019年第一季度报告》全文及正文中，预计公司2019年1-6月净利润同比扭亏为盈。比上年减少800万元—1300万元。

值得注意的是，根据此前《通知》的相关进度安排，设备采购高峰期应在今年三季度，说明6月订单激增只是开始，真正的第三季度的爆发还没有到来。 利润增长已经如此惊人，因此公司对三季度的业绩预期可能要上一个新台阶。

(3) 子公司日常关联交易金额大幅增加。 此前预计，锦逸科技与参股公司山东高速信威信息技术有限公司2019年日常关联交易总额为800万元，现调整为4500万元. 两者之间的主要关联交易为销售高速公路收费相关设备及服务，截至2019年1-5月发生额仅为70.69万元，2018年全年发生额为802.81万元。 这也意味着，下半年公司预估关联交易额将激增至4400万元以上，接近上半年的数十倍。

2、业绩起飞后股价也没闲着，ETC概念成资本市场宠儿

由于市场上炒作ETC概念的个股较多，为确保我们追踪的标的能够准确反映资本市场对ETC标的的反应程度，我们只筛选行业龙头企业. 行业数据显示，金逸科技、万机科技、巨力科技（华明智能拟收购）合计占据装备板块约81%的市场份额。

根据金逸科技和万机科技2018年年报显示，两家公司去年分别销售了511万套和292万套OBU。 华明智能透露，巨力科技去年售出502万套OBU。 除这三个厂商外，其他厂商的市场份额合计为19%。 我们考察了行业龙头公司全年和政策出台后（5月21日）的股价表现，发现它们的表现明显跑赢大市，尤其是ETC收入占比超过95%的行业龙头金亿。收入的百分比。 对于科创来说，其超额收益更为明显，这也反映出市场更青睐ETC收益更大的真实受益企业。

以上统计截至2019年7月13日

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国产芯片自强路上下游蛋糕做大，上游受益更多

1、政策选择了ETC，ETC芯片国产化程度高，可能是一次精心布局

为什么ETC会在2019年爆发？ 我们仔细排查了ETC设备的上游供应商，发现90%以上的芯片都是国产芯片。 可能是巧合，政策推动的领域恰好是国产芯片占比高的细分市场，也可能不是。 如果不是巧合，那么这很可能是我们芯片国产化战略布局下精心设计的把戏。

2018年中兴事件后，芯片国产化被提上日程，但国产芯片谁来用，用在哪些领域？ 这一直是个问题。 中国每年都有那么多的芯片厂商，但不可否认的是，在高端芯片领域，我国与日本、韩国、美国等一些发达国家还有比较大的差距.

中国集成电路需求量占世界总需求量的1/3，自给率不足10%。 在上一次中兴事件中，中兴也曾对外宣布，中兴目前的自研芯片只能替代一部分，不能完全自给自足。 自给自足。 甚至在今年华为被禁的时候，华为推出了一系列国产芯片和国产操作系统，但在一些比较核心的技术上，我们却全面处于劣势。