比特币期权的终极游戏（第 1 部分）

比特币期权的终极游戏（第 1 部分）

2020-05-29 卧龙

（作者简介：卧龙，1993年进入股市投资，1994年开始为杂志投稿，1996年3月，一篇题为《股市将在丙子年爆发》的文章震惊了全国股市评论家1996年加入新地咨询，1998年就职于大鹏证券资产管理部，2000年回归自由投资者，长期担任《股市动态分析》杂志栏目编辑。 2001年创办卧龙投资俱乐部，从事金融市场25年，研究过艾略特波浪，理论独到见解，长期用波浪理论分析金融市场走势。 )

加密货币交易所正在逐步推出比特币期权市场。投资者交易的期货合约更多，而期权则更少、更新鲜。2018 年 11 月，美国期权大师 James Cordier 因赤裸裸地短缺美国天然气而平仓。11 月 14 日，其期权交易公司 OptionSellers.com 向客户发送电子邮件，称其公司账户遭受了“毁灭性损失”。师父自己在他发布的视频中哽咽了好几次比特币玩法，心都崩溃了，他想和这个世界说再见。

期权大师的消亡

2004年，詹姆斯·科迪尔已经是著名的期权交易员，他的代表作《期权卖出的完整指南》（《The Complete Guide to Option Selling》）教会了投资者如何交易期权。James Cordier 的投资策略是：“我们用最激进的方法，保守地管理。” 但显然他只做了前者，没有做后者，咄咄逼人的单边战略让风险不可阻挡。

James Cordier 的平仓是一个裸空头的美国天然气看涨期权（期权的具体玩法将在下文描述），并且没有对冲来保护账户。裸卖空，即詹姆斯·科迪看跌天然气价格。11月，美国天然气价格飙升。就在科迪尔宣布售罄的前一天，美国天然气价格暴涨22%，直接将这位传奇交易商敲到了神坛。

众所周知，比特币波动很大，很容易在瞬间波动5%甚至10%以上。因此，比特币期权的波动性更大。由于比特币期货合约存在清算风险，期权被打包为不会清算给投资者的衍生品。但实际上期权也会“平仓”，但实际平仓后只剩下一点点残渣。

JEX 曾经做期权，后来被币安收购。JEX期权的缺点是期权不够完整，往往一个时间点只推出一个行使价期权。例如，迄今为止的比特币价格为 9,527 美元。如果 JEX 现在推出期权，执行价格仅为 9,527 美元。一旦上市，比特币的价格将比 9,527 美元低 1%。总是有一个价外的选择。如果您想购买平价或价内期权，您不得不感叹！另外，JEX的期权溢价太高，兑换比例不便。我去年底做了一个分析，如下图：

如上分析所示，这个1个月的看涨期权溢价高达13%，以去年底比特币的波动性来看，盈利难度极大。对比来看，OKEX看涨期权0626Call9500将于6月26日到期，当前售价为0.0765BTC比特币玩法，约726美元，现期指数为9493美元，溢价为7.7%，远低于 JEX 其 13% 的溢价。操作起来更简单，加上OKEX期权分4个时间段可选：本周到期、下周到期、本季度到期、下季度到期，价格从2000美元到30000美元不等。有一个给你。

期权基本法

期权分为看涨期权（Call）和看跌期权（Put），操作又分为买入和卖出，所以操作有4种：

(1）买入看涨期权；

(2）卖出看涨期权；

(3）买入看跌期权；

(4）卖出看跌期权。

通常，买入期权然后卖出称为平仓，这与卖出期权不同；卖出期权然后买入也称为平仓，不称为买入。理论上，买入看涨期权收益无限，损失有限（损失所有保费，英式保费）；而卖出看涨期权的收益有限，损失无限。与期货合约相比，期权交易极其复杂，策略繁多，普通投资者不易理解。根据我多年的经验，期权的终极方法是投资者只需要像秃鹰一样日以继夜地耐心等待猎物的到来——在现货价格即将飙升或即将飙升的时刻买入看涨或看跌期权。到期前暴跌，